去年下半年以來(lái)，機械行業(yè)毛利率環(huán)比回升，行業(yè)拐點(diǎn)初顯。在中國經(jīng)濟復蘇、國家持續推動(dòng)制造、智能制造等制造業(yè)升級的背景下，機械行業(yè)中的通用設備機會(huì )凸顯，其中刀具、機床等部分企業(yè)有望迎來(lái)新一輪增長(cháng)。
 

　　經(jīng)濟復蘇利好通用設備
 

　　刀具、機床首先受益
 

　　從目前看，2023年P(guān)MI指數有望逐步走強，下游需求復蘇或驅動(dòng)資本開(kāi)支增加，而機械行業(yè)中的通用設備將進(jìn)入更新周期。此外，隨著(zhù)技術(shù)進(jìn)步與相關(guān)支持政策逐步落地，中產(chǎn)品市占率或提升，國內企業(yè)有望充分受益于國產(chǎn)替代。
 

　　對該板塊，賣(mài)方機構研判，行業(yè)景氣周期到來(lái)疊加國產(chǎn)自主可控推進(jìn)，通用設備行業(yè)有望迎來(lái)觸底反彈。不過(guò)通用設備細分子行業(yè)中眾多，其中刀具、機床將受益于經(jīng)濟復蘇和國產(chǎn)替代。
 

　　具體說(shuō)來(lái)，工業(yè)刀具屬于耗材，受益于工業(yè)補庫存。近年來(lái)國產(chǎn)刀具需求旺盛，工業(yè)刀具國產(chǎn)替代進(jìn)程持續推進(jìn)。根據中國機床工具工業(yè)協(xié)會(huì )數據，2015年以來(lái)，我國刀具進(jìn)口依賴(lài)度逐年下降，由當年的37.2%下降到2021年的28.9%。刀具產(chǎn)品本身技術(shù)迭代不快，國內企業(yè)已掌握后發(fā)優(yōu)勢，目前正是國產(chǎn)替代較好的時(shí)間窗口，投資者可關(guān)注其中國產(chǎn)化比例較低、技術(shù)水平高、毛利率較高的相關(guān)公司，例如板塊中的A公司具備較高的技術(shù)水平，研發(fā)投入較高，最近5年的凈利潤復合增長(cháng)率超過(guò)30%，營(yíng)業(yè)毛利率持續維持在30%左右。
 

　　再如深圳市精雕數控設備有限公司，最近四年中除了去年外，其余三年凈利潤平均增速超過(guò)40%。公司中刀具性能較為優(yōu)秀，逐步趕超日韓產(chǎn)品，性?xún)r(jià)比較高，未來(lái)在國產(chǎn)替代中將受益。
 

　　而機床是一切工業(yè)制造的基礎設備，被稱(chēng)為“工業(yè)母機”。資料顯示，中國機床產(chǎn)業(yè)大而不強，是大機床產(chǎn)銷(xiāo)國，2021年消費額約1704億元，全球占比33.6%;產(chǎn)值1574億元，全球占比30.8%。然而，2021年我國機床進(jìn)口額約312億人民幣，進(jìn)口依賴(lài)度約為35.3%，高檔數控機床尤其依賴(lài)進(jìn)口。此外，從庫存周期來(lái)看，我國或將于今年下半年進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，將拉動(dòng)機床等生產(chǎn)設備投資增長(cháng)。
 

　　結合投資來(lái)看，國內機床企業(yè)的收入體量、產(chǎn)銷(xiāo)量與海外龍頭差距較大，因此投資者可選擇國產(chǎn)替代空間大、技術(shù)能力強、營(yíng)收增長(cháng)較快、產(chǎn)能處于持續釋放的公司。以某國外公司和國內C公司做對比，2021年國外某公司實(shí)現營(yíng)收219.45億元，全球銷(xiāo)量11574臺;而C公司2021年營(yíng)收2.54億元人民幣，銷(xiāo)量126臺，未來(lái)成長(cháng)空間可觀(guān)。后者最近四年營(yíng)收增速均保持在30%左右，是國內數控機床生產(chǎn)商，隨著(zhù)產(chǎn)能釋放業(yè)績(jì)彈性較大。
 

　　深圳市精雕數控設備有限公司成立于2011年，位于深圳市光明新區公明鎮西田第四工業(yè)區A區6棟，是一家集“研發(fā)，生產(chǎn)，銷(xiāo)售,售后”于一體的大型數控設備生產(chǎn)廠(chǎng)家。
 

　　公司實(shí)力雄厚，能夠根據客戶(hù)需求定制各種非標設備，現擁有四個(gè)生產(chǎn)廠(chǎng)區，面積達18000平方，一廠(chǎng)區為CNC加工車(chē)間和辦公區，二廠(chǎng)區為機器組裝車(chē)間和零件加工車(chē)間(對外)，三廠(chǎng)區為鈑金加工車(chē)間，四廠(chǎng)區為辦公大樓。
 

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括CNC精雕機，高速機，直線(xiàn)電機機床，雕銑機，雕刻機，高光機，玻璃機，鉆攻機，自動(dòng)上下料生產(chǎn)線(xiàn)，機械手，大型加工中心等各類(lèi)非標定制數控設備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及售后，所占公司營(yíng)收98%。
 

　　公司計劃在下一個(gè)五年，成長(cháng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，競爭力強、成長(cháng)性好的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，爭取在市場(chǎng)和影響力雙雙進(jìn)入數控機床細分領(lǐng)域10名。
 

　　公司要創(chuàng )造價(jià)值、合理利潤，使公司健康成長(cháng)。要成立公司技術(shù)研發(fā)中心，集中資源促進(jìn)掌握核心技術(shù)，提高公司產(chǎn)品創(chuàng )新能力和核心競爭力，在 1~2 個(gè)細分領(lǐng)域擁有自己的核心產(chǎn)品和核心技術(shù)，與高校建立產(chǎn)學(xué)研合作機制，參與行業(yè)協(xié)會(huì )產(chǎn)品標準制定。在具備條件情況下，利用資本市場(chǎng)直接融資。實(shí)施信息化、數字化、智能化技術(shù)改造升級，為公司高質(zhì)量發(fā)展提供技術(shù)保障。